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银河证券:经济前景看淡 人民币升值压力减缓

发布时间:2019-10-09 17:19:55

银河证券:经济前景看淡 人民币升值压力减缓 2010-05-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

经济前景看淡人民币升值压力减缓---人民币汇率走势简评分析师:郝大明:haodaming@chinastock.com.cn:010-66568472执业证书编号:S01302090216501.事件4月中旬以来,人民币对美元汇率持续下跌。美元对人民币从4月12日的6.8259上升到5月26日的6.8280,美元对人民币(NDF,12个月)从4月22日的6.6045上升到5月25日的6.7971。

2.我们的分析与判断4月中旬以来的房地产调控“新政”、节能减排和淘汰落后产能极大地改变了2010年中国经济增长预期,中国GDP增长速度后三季度逐步下台阶更加明显,人民币升值压力大为减缓。

(1)房地产调控“新政”使投资增速雪上加霜。

今年上半年投资增速大幅回落。一季度,全社会固定资产投资同比增长25.6%,比上年同期回落3.2个百分点,剔除投资价格上涨1.9%影响,一季度实际投资增速只有23.2%,比上年同期回落7.1个百分点。

宏观简评研究报告剔除房地产投资增速,一季度全社会投资中的非房地产投资增速仅有23.6%,同比回落11.9个百分点。因此,在一季度投资增长中,房地产投资起了重要的支撑作用。

二季度我国投资增速受2009年投资高基数影响,即使不出台房地产调控“新政”,投资增速也将有大幅回落,并且回落幅度将超过一季度。“新国十条”出台后,与3月比较,4月房地产投资额、商品房销售面积和新开工面积环比下降,增速回落,房地产开发景气指数回落,房地产“新政”调控效果显现。

4月我国城镇投资增长25.4%,比上年同月回落8.6个百分点,比3月回落0.9个百分点。扣除房地产投资增速,4月我国非房地产投资增长22.5%,比上年同月回落19.4个百分点,比3月回落0.9个百分点。

房地产调控“新政”出台后,房地产市场不确定性明显增加,房地产投资将受很大影响,房地产投资增速将会明显回落,总投资增速将会受到很大影响。

(2)节能减排和淘汰落后产能将压低工业生产增速本来,总投资增速的大幅回落将影响到二季度的工业生产增速,由于房地产涉及60多个相关行业的发展,“新政”出台后,对钢铁、水泥、化工、家电等行业生产增速的影响更加明显。

另外,4月中旬以来对工业生产增速产生影响的并不只有房地产调控,还有节能减排和淘汰落后产能。

国务院5月5日全国节能减排工作电视电话会议提出,综合运用经济、法律、技术和必要的行政手段,严控高耗能、高排放行业过快增长,加大淘汰落后产能力度。采取铁的手腕淘汰落后产能,今年要关停小火电机组1000万千瓦,淘汰落后炼铁产能2500万吨、炼钢600万吨、水泥5000万吨、电解铝33万吨、平板玻璃600万重箱、造纸53万吨,5月底前要把任务落实到各地区和企业。坚决压缩高耗能、高排放企业用电,对超过国家和地方规定的单位产品能耗限额的单位,收取惩罚性电价。

“十一五”前四年全国单位国内生产总值能耗累计下降14.38%,但完成“十一五”降低20%左右的目标仍然十分艰巨。特别是今年一季度,电力、钢铁、有色、建材、石油化工、化工等6大高耗能行业加快增长,全国单位国内生产总值能耗上升3.2%,大大增加了后三个季度的压力。如果要实现“十一五”节能减排目标,工业生产增速必然有较大幅度的回落。

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